发布日期：2024-12-15 02:43    点击次数：81

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博通可能会濒临更严峻的挑战。

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作家|RichardSaintvilus

编译|华尔街大事件

自 2024 年 10 月以来，由于投资者从半导体股票中再行树立资金，博通公司 ( NASDAQ: AVGO ) 投资者的证据一直不足科技行业同业 ( XLK )。诚然英伟达的证据保抓坚挺，但非东说念主工智能收入敞口较大的同业（如博通）对其复苏远景的质疑更多。

博通将于 12 月 12 日公布其第四季度功绩。鉴于上一季度显明令东说念主失望，瞻望投资者将仔细审查这家半导体提示者的 AI 收入远景。博通首席执行官 Hock Tan在 2024 年 9 月的一次会议上抒发了他的乐不雅格调，强调了当先的超大畛域提供商（微软、AWS、谷歌）进行的AI 基础设施成本支拨激增。正如在最近的第三季度财报季所不雅察到的那样，这种势头一直在抓续。因此，超大畛域提供商增强了积极投资的信心，以在快速发展的 AI 竞赛中保抓竞争上风。摩根士丹利 ( MS ) 抒发了其对超大畛域提供商AI 成本支拨可能在 2025 年飙升至 3000 亿好意思元的信心。英伟达最近的收益挑剔强调了从 Hopper 架构到 Blackwell AI 芯片的改换背后的“猖獗”需求。

因此，博通后年的 AI 收入预测能否远高于 120 亿好意思元的 2024 财年收入预期？跟着大畛域 AI 集群（>100K GPU）占据中心位置，它们正日益成为争夺 AI 霸主地位的“赌注”。因此，咱们不错在正在构建的数十万个 GPU 中看到 AI 集群，这并不具有误导性。然则，AI 公司和超大畛域企业越来越濒临着处理 AI 能力和推广成本挑战的压力。据报说念，尽管 AI 公司急于革新其顶端的 LLM，但 AI 推广速率正在放缓，因此东说念主们可能会愈加温雅定制 AI 芯片。

跟着东说念主工智能公司和超大畛域企业再行评估其投资新兴东说念主工智能集群的财务能力，瞻望博通在定制东说念主工智能芯片方面的专科学问将引颈下一阶段的增长。研究到想象和坐蓐定制东说念主工智能芯片所需的畛域，瞻望定制芯片的需求将大幅增多，博通的专科学问和申饬将证据要津作用。

陈在 9 月份默示，定制芯片占其 AI 收入的三分之二。此外，博通也曾与三家超大畛域企业确立了踏实的互助伙伴干系。字节朝上的地缘政事顶风瞻望将促使这家公共最有价值的初创公司与博通互助征战定制芯片，因为获取 英伟达 当先的 AI 芯片变得越来越复杂。此外，OpenAI 的畛域扩大使得与博通互助征战定制芯片成为一项可行的业务，有可能培植其成本效果。因此，我以为博通以为定制芯片在将来五年内可能会在超大畛域责任负载中占据更卓著的地位并非区别理。AWS与其客户使用其定制 AI 芯片的申饬讲解了定制芯片业务的可行性和可抓续性，因为超大畛域企业正在争夺培植成本竞争力的契机。

尽管如斯，英伟达推广与其商用 AI 芯片业务相一致的相聚业务的能力值得凝视。正如英伟达 首席执行官 Jensen Huang 所指出的那样，该公司的收益会议 xAI（由 Elon Musk 提示）哄骗了英伟达的 Spectrum-X 相聚技艺，用于 xAI 的 Colossus 100K Hopper 超等预备机。黄还强调了 Spectrum-X 与更“传统”的以太网技艺的竞争力日益增强。

诚然博通所以太网阛阓的提示者，但跟着英伟达寻求征战更具成本效益的“系结产物”以支抓其相聚产物的汲取，博通可能会濒临更严峻的挑战。尽管如斯，博通仍然慑服，它大概保抓“行业设施”，因为它展示了其可推广性和能效。因此，英伟达和博通之间的竞争瞻望将保抓十分历害，尽管博通多元化的收入部门应该不错缓解其新兴但按捺增长的东说念主工智能业务带来的不测疲软。

博通的估值相干于其科技板块中值并不低（“D-” 估值品级）。因此，鉴于其“B-” 增长评级，很显明，瞻望博通将不绝证据邃密，这凸显了阛阓对该公司的高预期。换句话说，将来功绩指引不够健硕可能会扼制对该股的买盘情怀，影响其逢低买入势头。

因此，尽管东说念主们对东说念主工智能基础设施投资激增是否可抓续越来越严慎，但博通必须不绝在其东说念主工智能表面中证据出色。此外，最近半导体行业非东说念主工智能收入部门的疲软可能会放松 博通的看涨论点。

华尔街对博通的估值仍保抓乐不雅，复古了其看涨倾向。然则，瞻望 2024 年 120 亿好意思元的 AI 收入将占其已往总收入基数的不到 25%。因此，投资者必须严慎看待博通的 AI 增长表面，因为该公司正在搪塞其他业务部门的短期顶风。

慑服博通的远期调遣后 PEG 比率为 1.69，与科技行业中位数 1.89 比较，似乎相对有眩惑力。因此，尽管超大畛域企业瞻望成本支拨庞杂，但阛阓可能也曾研究到这家半导体领军企业到 2025 年的执行风险。因此，分析师以为看好博通的论点仍然稳当，这标明投资者应试虑哄骗其近期的回调来增抓更多股票。

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