发布日期：2024-11-08 05:17    点击次数：71

（原标题：期待化债“实时雨” 曲江文控旗下城投非标债务困局待解）

2024年9月下旬，本是西安曲江临潼旅游投资（集团）有限公司（下称“曲江临潼”）偿还国内一家融资租借机构300万元房钱的日子。10月底，这家融资租借机构的钞票管束部司理徐利发出《对于房钱毁约的风险提醒函》，指出曲江临潼毁约。

徐利说，2021年底，该租借公司与曲江临潼开展融资租借互助，向其提供1亿元融资，担保方为西安曲江文化控股有限公司（下称“曲江文控”）。曲江文控蛮横江临潼的激动，持股16.12%；西安曲江新区管束委员会（下称“曲江管委会”）蛮横江临潼的实控东说念主，持股83.88%。从2023年5月运行，该租借公司对曲江临潼的该笔融资进行了屡次延期。2024年9月，曲江临潼又一次毁约，10月仍无答应、无缱绻、无决策。

曲江新区是寰球首批两个国度级文化产业示范园区之一。2024年下半年以来，曲江新区多家城投平台的债务问题渐渐泄涌现来。经济不雅察报采访了解到，曲江文控下属子公司西安曲江大明宫投资（集团）有限公司、西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（下称“曲江文投”）等也出现了非标债务延期的情况。

曲江文控方面回答徐利称，曲江临潼正在积极筹措资金，并进行钞票处置周转，以尽快偿还上述欠款。此外，经济不雅察报致电曲江临潼多位高管，戒指发稿，电话未得回接通。

10月份，财政部门发出“拟一次性增多较大规模债务名额置换地点政府存量隐性债务”等战略信号，引起各方矜恤。

11月1日，经济不雅察报致电曲江文控关系东说念主士，该东说念主士暗示，跟着财政刺激战略的陆续出台，其正在积极依据关系名目条款，对现存债务进行梳理，并准备向省级及市级财政部门上报债务规模。针对非标债务过期的问题，该东说念主士称，一直在持续处理中，并与关系各方保持疏导，探讨并寻求处分决策。

徐利显现，曲江文控旗下多家城投平台在恭候化债战略的进一步落地，期待战略支柱存续债务的化解。

城投债务过期

2024年7月，阛阓音讯称曲江临潼被某融资租借公司央求歇业清理，情理是其无法退回到期债务且明显衰退退回才调。

据经济不雅察报了解，关系融资租借公司并未对曲江临潼央求歇业清理。

10月31日，曲江临潼的激动曲江文控发布《对于“23曲文控MTN003"召募资金使用情况进展的公告》。公告指出，2023年12月27日，曲江文控刊行了“23曲文控MTN003”，用于置换前期偿还到期债务融资用具的银行告贷及偿还到期债务融资用具。曲江文控暗示，2024年7月2日，部分“23曲文控MTN003”召募资金因提供担保而被冻结，且部分资金被强制推广。

在此之前，曲江文控的债务风险依然运行泄露。

2024年9月20日，曲江文控的评级机构中证鹏元资信评估股份有限公司（下称“中证鹏元”）发布《矜恤曲江文控债务过期关系事项的公告》称，凭证曲江文控公告的《西安曲江文化控股有限公司公司债券中期讲明（2024年）》，戒指2024年6月末，该公司有息债务余额为868.52亿元，较年头下跌3.84%，已过期3.37亿元，过期债务以非银金融机构贷款为主，含有一丝银行贷款和其他有息债务。

中证鹏元暗示，曲江文控表示在讲明期末存在过期金额进步1000万元的有息债务，债务东说念主多缱绻协商延期偶然以债务置换的神志处分。

概述接洽曲江文控近况，中证鹏元决定防守曲江文控主体信用等第为AAA，“20曲文控MTN001”的信用等第防守AAA，并陆续将曲江文控主体信用等第和“20曲文控MTN001”信用等第列入信用评级不雅察名单。

此外，中国推广信息公开网查询效果（查询日历为2024年11月1日）炫耀，曲江文控子公司曲江文投过火下属子公司西安曲江文化产业老本运营管束有限公司（下称“曲江老本”）、西安通济永乐交易运营管束有限公司（下称“永乐商管”）等多家公司存在多条尚未推广结束的被推广信息。

9月10日，中证鹏元在公告中表示，曲江文投、曲江老本、永乐商管已与关系债权东说念主强硬延期条约，条约商定债务东说念主将在2024年12月30日前分期退回上述案件一齐本金、毁约金、利息、罚款等债务。

毁约揭盖

西安网红地标大唐不夜城、大明宫古迹区、大唐芙蓉园等征象级IP资源的打造及运营管束方均为曲江文控。因此，曲江文控也被债权东说念主称为“网红城投”。手抓优渥资源，曲江文控为何会发生债务风险？

领先，从债务膨胀角度来看，徐利回忆称，曲江文控旗下部分公司从2016年操纵运行与金融机构互助进行融资贷款，债务规模渐渐培植。

Wind数据炫耀，2016年，曲江文控的欠债共计为572.92亿元；从2017年至2023年，曲江文控的欠债规模连年增多。戒指2024年9月30日，曲江文控的欠债共计为1775.97亿元。6年多时分，其总欠债增多进步200%。

参加2024年，曲江文控旗下多家城投平台陆续曝出短期非标债务风险。凭证中证鹏元对于曲江文控2024年追踪评级讲明，戒指2024年4月末，曲江文控的短期债务为456.70亿元，占总债务比重约50.50%。举座而言，该公司债务规模大，且结构较差，非标告贷和短期债务占比均偏高。

中证鹏元在上述评级讲明中指出，曲江文控是西安市进击的旅游资源概述开拓运营平台，承担了多半的文化旅游产业关系配套基础设施及大众文化做事设施建筑任务。曲江文控的景区基础设施建筑板块的业务模式主淌若托付代建的神志，由政府或关系部门行为托付方托付该公司进行区域内城市及景区基础设施及配套名目建筑并签署合同，建筑本色波及该区域的地盘整理、基础设施、城市配套、景不雅工程、中小学校、城中村拆迁校正及安置小区建筑名目等。

徐利向暗示，曲江文控旗下城投平台承担了多半景区基础设施建筑以及安置房等政府职能的责任，而此类名目大多数属于政府类名目，结算周期相对较长，对于城投平台应收账款的回收会变成比拟大的影响。

其次，从融资用途角度看，徐利向经济不雅察报提供的名目府上先容，曲江临潼行为临潼度假区的基础设施建筑主体，承担了区内多半景区基础设施建筑工程及安置房建筑业务。

终末，从收入角度来看，2023年，曲江文控的多个业务板块事迹出现下滑，债务风险初现头绪。

中证鹏元在上述评级讲明中指出，2023年曲江文控营业收入下滑超40%，其汉文化产业（工程）名目、景区基础设施建筑和房地产开拓三个板块收入下跌幅度均进步50%，受零卖超市和文化交易运营业务连累，文化旅游交易谋略收入亦明显下跌；该公司时间用度较高，2023年时间用度率（29.16%）明显高于当期销售毛利率，当期存货等钞票减值损失亦大幅增长，对利润形成进一步侵蚀；当期曲江文控利润总和为-15.00亿元，是该公司缔造以来初度出现耗费。

中证鹏元称，举座来看，曲江文控已投资景区基础设施建筑规模较大，将来景区基础设施建筑收入较有保险，但景区基础设施建筑业务资金回笼相对滞后，且资金回笼情况受当地政府财政资金安排具有一定不笃定性，且该公司在建名目较多，尚需投资规模较大，给公司带来一定资金压力。

曲江文控中期讲明炫耀，戒指2024年6月末，该公司总钞票为2051.86亿元，净钞票为251.93亿元，2024年1—6月达成营业收入66.25亿元，净利润为-15.69亿元。

困局何解

“2024年底前需要偿还的资金有着落没？”“暂无明确的起首。当今咱们也在等地盘出让收入以及政府发债置换。”

距离2024年底仅有两个月，曲江文控旗下一家城投契构的高管周强在回答一位债权东说念主时如斯暗示。

行为城投契构的“一霸手”，在当年两年中，周强将处理和化解金融债务问题行为其责任的重心之一。近期，他积极与非标债权东说念主经常会面和疏导，息争对已到期的本金和利息进行延期处理。

10月份以来，周强依然参加了多场对于化解债务关系的会议，会议本色的重心之一是，组织城投平台对当今存续债务规模进行统计并上报。

跟着一系列财政刺激关系战略陆续公布，周强正恭候战略的进一步落地，但愿将公司拖欠的非标债务进行化解。

一般而言，广义的地点债务置换包括财政置换和金融置换。前者属于狭义的地点债务置换，指讹诈政府债券来置换非政府债券样式的地点债务；后者指的是讹诈贷款、信用债等金融用具对非政府债券样式的地点债务进行延期或连续。

2024年10月12日，财政部提到“拟一次性增多较大规模债务名额，置换地点政府存量隐性债务，十分提到是连年来出台的支柱化债力度最大门径”。此外，财政部部长蓝佛何在回答记者发问时提到，中央财政从地点政府债务结存名额中安排了4000亿元，支柱地点化解存量政府投资名目债务和消化政府拖欠企业账款。

随后，广东、新疆、江苏等省份均发公告（拟）刊行非常再融资债，华西证券研报统计已发公告数据，戒指10月25日表示金额已达2363亿元。地点债务置换大幕再次拉开。在此之前，各省通过刊行非常再融资债券和非常新增专项债券，已是地点政府化解债务风险的要道技艺之一。

吉利证券研报指出，2023年头部分地区的债务风险舆情激勉阛阓和政府的高度矜恤。2023年7月，中央政事局会议建议“要灵验看重化解地点债务风险，制定实施一揽子化债决策”，还建议“处分政府拖欠企业账款问题”。2023年10月份运行，各省陆续刊行非常再融资债和非常新增专项债用于偿还隐性债务，戒指2024年9月依然刊行1.5万亿元非常再融资债和1.1万亿元非常新增专项债。

惠誉评级合计，财政部公布了一项决策（该决策待试验法定要领），旨在一次性增多债务名额，并动用尚未使用的地点政府债券额度，以讹诈地点政府债券来置换城投债（即“隐性债务”），并清理政府拖欠企业的账款。该增量决策行为连年来力度最大的支柱化债举措延续了于2015年头度启动的访佛的债务置换门径。

惠誉评级称，省级政府的债券额度或为按需分派，财政实力较弱地区可能得回更多的债务置换额度，而进展地区会得回更多额度以用于讲演率更高的增量投资。

徐利告诉经济不雅察报，本年以来，包括曲江临潼在内的曲江文控其他部分城投平台均在寻求对融资租借钱务进行打折兑付。

据经济不雅察报了解，有打折兑付的决策为，由陕西金融钞票管束股份有限公司（下称“陕西金资”）对曲江文控旗下城投平台融资租借钱权东说念主的剩余债权按照剩余本金金额的八折进行收购。

对于该决策，徐利称，公司的底线是本金不受损失。因此，其暂时无法接收对于存续债务本金打折的处分决策。

在财政战略进一步落地之前，周强向债权东说念主建议了耐性恭候的建议。他诠释称，财政资金支柱地点债务化解的战略落地需要一定的时分来慢慢实施。此外，城投公司也在英勇周转地盘资源等钞票，尽快推动债务风险的化解。

（应受访者条款，文中徐利、周强为假名）

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